EDITION №026 / 巨匠ファイル

価値の本質を、複利の奇跡へ。 Kazushige Okuno

日本の長期価値投資第一人者。京都大学法学部、ロンドン・ビジネス・スクール MBA。 UBS 証券を経て、現在は 農林中金 NVIC の最高投資責任者として数兆円規模を率いる「日本のバフェット」。

30年牛熊を超えた複利

¥兆規模運用資産の研究指揮

№1 日本の長期厳選投資

機関投資家 CIO 監修／完全非公開の銘柄リスト同梱

日本のバフェット

NVIC CIO

京都大学 → LBS MBA

UBS Securities Senior Analyst

運用哲学

構造的優位性

High Moat · High Brand · Low Leverage

長期厳選投資 · 価値の合伙

01 一流のキャリア

金融界の「黄金の経歴」

投資はギャンブルではなく、偉大な企業との合伙だ。

京都大学法学部

日本最高峰の知的伝統。法学的論理思考が、後の「契約として投資を読む」哲学の原点となる。
London Business School ／ MBA

ロンドンで世界水準のファイナンスを修学。グローバル株式の評価フレームを身につける。
日本長期信用銀行 → UBS Securities

シニア・アナリストとして上場企業の財務を解剖。世界的投資銀行の現場で「数字の裏側」を読み込む。
農林中金 NVIC ／最高投資責任者 (CIO)

2003 年に参画。数兆円規模の機関投資家マネーの研究指揮を執り、「日本のバフェット」と称される。

02 投資戦略

他にない、「構造的優位性」の哲学

No.1 長期厳選投資

相場は見ない、短期も追わない。
私が見るのは、企業の「堀」だけだ。

高い参入障壁

競合が容易には越えられない技術・規模・ライセンスの壁。

高いブランドプレミアム

消費者の心に刻まれた価格決定権。値上げが自然に通る企業。

iii

高いスイッチングコスト

顧客が乗り換えない理由が、財務に直接効く構造。

強いキャッシュフロー高い粗利率低レバレッジ

03 2026 戦略展望

日本株式市場の「構造的ダブル」機会

「今の日本株は天井ではない。価値回帰の起点だ。」 —— 奥野一成

AI × 精密製造

半導体上流の議価権爆発

AI 需要がもたらす精密素材・装置・検査領域での日本の独占的ポジション。グローバル供給網の「ボトルネック」を握る企業群が再評価される。

後工程・洗浄・露光の独自技術
EUV 関連素材の世界シェア
精密検査装置の高付加価値化

内需・価値再評価

消費ブランドのダブル・デイビス

価格決定権を持つ国内消費ブランドに、利益成長 × バリュエーション拡張の二重ドライブが起こる。

リスク警告

「ゾンビ企業」を回避せよ

核心技術を持たず、負債だけで延命する企業は、流動性転換期に静かに崩落する。資金は流れるが、価値は逃げる。

ROIC が WACC を下回り続ける
借入依存型の見せかけ成長
ガバナンスの空洞化

巨匠の言葉

「
「正しいか」より
「理解しているか」が重要だ。

この騒がしい市場で、価値の論理を本当に理解した者だけが、
複利の中で豊かになっていける。
」

— 奥野一成 Kazushige Okuno ／ NVIC CIO

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価値の本質を、 複利の奇跡へ。 Kazushige Okuno

金融界の「黄金の経歴」

京都大学 法学部

London Business School ／ MBA

日本長期信用銀行 → UBS Securities

農林中金 NVIC ／ 最高投資責任者 (CIO)